31 octobre, 2019

Commentaire financier - Octobre 2019

Investir dans des actifs alternatifs

Au cours des dernières années, les investisseurs institutionnels tels que la Caisse de dépôt et placement du Québec ont ajouté à leurs portefeuilles des investissements dits « alternatifs ». Ces actifs sont constitués de fonds de couverture, de placements privés et de terres agricoles, mais la majorité est investie dans l’immobilier ou encore dans des infrastructures. Or, si la plupart des investisseurs connaissent l’immobilier, qu’en est-il des infrastructures?

Lorsque nous investissons dans des infrastructures, nous achetons des actions de sociétés qui sont des services essentiels sur le plan économique – ports, aéroports, chemins de fer, routes à péage, tours de télécommunication cellulaires, sociétés de transmission d’électricité ou d’énergie, etc. – et qui ont des caractéristiques communes : elles offrent souvent un service essentiel à leur clientèle, constituent des monopoles ou ont peu de concurrents, et ne coûtent pas cher à leurs clients. Ces caractéristiques font en sorte qu’elles ont des revenus et des profits stables, ce qui leur permet souvent de verser des dividendes supérieurs. Prenons, par exemple, les tours de télécommunications, dont la société propriétaire loue des espaces à Telus ou à Bell qui, elles, y installent l’équipement nécessaire pour transmettre les ondes. Nous investissons donc dans une société qui a une expertise dans la construction et l’exploitation de ce type de tours et qui impose un loyer aux géants des télécommunications; pour Bell et Telus, louer de l’espace dans une de ces tours représente un faible coût, mais est essentiel à leurs activités. La société propriétaire des tours peut donc augmenter le prix de la location chaque année à un rythme supérieur à l’inflation. Et puisque ce genre d’entreprise connaît peu de variations de ses revenus et de ses bénéfices d’un trimestre à l’autre et jouit d’une visibilité à la fois forte et prometteuse, son cours boursier est également moins volatil.

En conclusion, investir dans certains actifs réels tels que l’immobilier et les infrastructures peut augmenter les dividendes provenant du portefeuille et diminuer la volatilité de ce dernier, tout en conservant un potentiel de croissance intéressant. Il est donc logique que les fonds de pension allouent près de 20 % de leurs portefeuilles à cette catégorie d’actif. Ainsi, comme vous pourrez le constater dans le survol des transactions mensuelles ci-après, nous avons ajouté un fonds d’infrastructure à certains portefeuilles.

Survol des transactions effectuées au cours du mois d’octobre

Vous détenez un compte de gestion discrétionnaire? Vous trouverez ci-dessous un résumé des transactions effectuées dans les portefeuilles Prudent, Équilibré conservateur, Équilibré, Croissance modérée et 100 % actions.

Afin d’améliorer la protection des portefeuilles en cas de baisse des marchés boursiers et d’augmenter les revenus sous forme de dividendes tout en conservant un bon potentiel de croissance, nous avons ajouté à certains portefeuilles le fonds dynamique Infrastructure mondiale. Notre choix s’est arrêté sur ce gestionnaire en raison de son historique de performance, mais aussi de sa complémentarité avec le reste du portefeuille et des types d’infrastructures dans lesquelles il investit.

Dans l’ensemble, nous demeurons sous-investis au Canada et en actions internationales, neutres dans les marchés émergents et surinvestis du côté américain.

Nous vous remercions de la confiance que vous témoignez au Groupe BMPR!