28 août, 2020

La Réserve fédérale signale qu’elle pourrait tolérer davantage d’inflation

La forte tendance haussière des places boursières s’est poursuivie toute la semaine et on peut déjà conclure que le mois d’août aura été très profitable pour les investisseurs ayant favorisé cette classe d’actifs. L’approbation aux Etats‑Unis d’un nouveau traitement contre la COVID‑19 a permis aux indices boursiers de commencer la semaine en force. L’engagement des dirigeants américains et chinois à respecter la première phase de leur accord commercial et des données économiques encourageantes ont aussi favorisé les Bourses. Le discours de Jerome Powell à Jackson Hole, qui renforce les attentes quant au fait que la politique monétaire demeurera longtemps très accommodante, a aussi été bien accueilli par les investisseurs. Au moment d’écrire ces lignes, les principaux indices américains se dirigeaient vers des gains hebdomadaires de plus de 2 %. La Bourse canadienne a aussi connu une bonne semaine alors que les résultats des banques ont retenu l’attention.

L’optimisme ambiant est moins favorable pour le marché obligataire, particulièrement du côté américain. La décision de la Réserve fédérale (Fed) de cibler une inflation évoluant en moyenne à 2 % et de mettre davantage l’accent sur la maximisation de l’emploi confirme que les taux directeurs demeureront très longtemps au niveau plancher. Une inflation plus élevée à moyen ou long terme est toutefois moins favorable pour les obligations de longue échéance et on note une hausse d’environ 10 points de base des taux américains de 10 ans et de 30 ans au cours de la semaine.

Le dollar américain a affiché un nouveau repli contre la plupart des autres devises cette semaine. Cela cadre avec l’optimisme sur les marchés, mais aussi avec le signal envoyé par la Fed selon lequel elle sera moins prompte à freiner une éventuelle poussée de l’inflation. La perte de terrain du billet vert a permis à l’euro de remonter aux environs de 1,19 $ US. La livre sterling s’est quant à elle approchée de 1,33 $ US. Le yen est également demeuré fort, à moins de 106 ¥/$ US. Le dollar canadien a pour la première fois depuis le mois de janvier atteint 0,765 $ US. La progression du dollar canadien par rapport à l’euro a été plus modérée en comparaison de la semaine passée, demeurant légèrement au-dessus de 0,64 €.

Mathieu D’Anjou, CFA, économiste en chef adjoint

Hendrix Vachon, économiste principal

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