23 mars, 2021

Les investisseurs voient tout de même les taux plus élevés

Après de bons gains la semaine dernière, les principaux indices boursiers nord-américains faisaient du surplace, plombés par de nouvelles hausses des taux obligataires et le regain observé des cas de COVID-19 dans plusieurs pays. La situation sanitaire en Europe se dégrade, ce qui a d’ailleurs forcé la France à imposer un nouveau confinement. L’attention des investisseurs reste davantage concentrée sur la reprise et les éventuelles hausses de taux d’intérêt. À la rencontre de mercredi, la Réserve fédérale (Fed) a temporairement réconforté les marchés boursiers en confirmant que l’annonce d’un changement de politique n’était pas à prévoir avant une amélioration concrète des données économiques. L’annonce a cependant moins plu aux investisseurs des marchés obligataires, qui anticipent un taux d’inflation de plus en plus élevé. Les Bourses étaient en baisse vendredi matin, entraînant des pertes hebdomadaires pour les principaux indices. Le S&P/TSX et le Dow Jones étaient les moins touchés, avec des pertes inférieures à 0,5 %, alors que le S&P 500 et le NASDAQ perdaient à peu près 1,0 % sur la semaine. Le prix du pétrole a aussi reculé de près de 9 %, réagissant aux moins bonnes perspectives concernant la demande et à la hausse des stocks aux États-Unis.

Les taux obligataires américains n’ont pas beaucoup réagi directement après l’annonce de la Fed mercredi, mais ils ont bondi jeudi alors que les investisseurs jugent que l’inflation finira par forcer la Fed à changer son orientation. Sur la semaine, la hausse du taux de 10 ans était la plus marquée, à plus de 8 points de base, contre 3 points de base pour le taux de 5 ans. Ce nouveau bond des taux a cependant peu touché les obligations canadiennes, qui sont restées relativement stables.

Pour l’ensemble de la semaine, le dollar américain s’est apprécié contre la plupart des devises, mais il a connu un moment de faiblesse mercredi après que la Fed eut maintenu un ton très prudent. Le billet vert a vite repris une tendance haussière, aidé entre autres par le changement réglementaire sur la détention d’obligations gouvernementales par les institutions financières aux États‑Unis. L’euro a connu une séance de jeudi un peu plus mouvementée en raison de l’annonce de nouveaux confinements. La devise commune valait près de 1,20 $ US mercredi et s’échangeait à moins de 1,19 $ US vendredi matin. Le dollar canadien a passé l’essentiel de la semaine au-dessus de 0,80 $ US. Suivant la tendance générale, le huard était néanmoins en baisse contre le dollar américain vendredi.

Hendrix Vachon, économiste principal

Lorenzo Tessier-Moreau, économiste senior

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