21 mars, 2022

Réserve fédérale américaine : Les hausses de taux ont débuté… et se poursuivront

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Pour la première fois depuis 2018, la Réserve fédérale américaine (Fed) a décidé de hausser ses taux directeurs. C’est cependant loin d’être une surprise. Les discours et commentaires des dirigeants de la Fed ainsi que l’évolution de la plupart des indicateurs économiques, à commencer par l’inflation, suggéraient qu’une première salve dans la normalisation de la politique monétaire était maintenant plus que nécessaire. La surprise provient davantage de la volonté de Jerome Powell et de ses collègues d’y aller de l’avant avec de nombreuses hausses de taux à court terme. La médiane des nouvelles prévisions de la Fed concernant les taux directeurs affiche un taux de 2,00 % (borne supérieure de la fourchette) à la fin de 2022. La Fed prévoit ainsi augmenter ses taux directeurs de 25 points à chacune des six prochaines rencontres. C’est une grande différence avec les trois hausses prévues lors de l’exercice de décembre 2021. Ils ont aussi révisé à la hausse et de façon marquée leurs prévisions d’inflation. Pour le déflateur total des dépenses de consommation, la croissance anticipée pour 2022 passe de 2,6 % à 4,3 %. Du côté du PIB réel, les dirigeants de la Fed voient une croissance plus faible. Leur prévision pour la variation annuelle du PIB réel à la fin de 2022 est passée de 4,0 % à 2,8 %. Toujours selon la Fed, le travail ne sera pas terminé en 2022. Elle entend relever ses taux directeurs d’un autre 100 points de base en 2023.

Évidemment, ces prévisions sont teintées d’incertitudes, comme l’est toute la conjoncture économique en conséquence de la guerre en Ukraine. On peut croire que celle-ci alimentera les pressions inflationnistes tout comme les risques baissiers à la croissance économique. Nos propres prévisions tablent sur une inflation et une croissance du PIB réel un peu moins élevées à la fin de 2022 que ce que prévoient les dirigeants de la Fed.

Implications

La Fed semble bien décidée à combattre l’inflation, et ce, de façon un peu plus agressive que nous prévoyions. Il est maintenant clair que la hausse des taux directeurs sera suivie de plusieurs autres au cours des prochains trimestres et une baisse des actifs détenus par la Fed devrait être bientôt mise en branle.

Lire l’article complet publié le 16 mars 2022 par Desjardins, Études économiques

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