9 octobre, 2020

Rendement des classes d’actifs

Malgré l’incertitude persistante, les perspectives demeurent assez favorables pour les places boursières

Une crise qui fait des gagnants et des perdants.

Malgré un mois de septembre plus difficile, la performance des Bourses demeure impressionnante dans un contexte où l’économie mondiale connaîtra cette année sa pire contraction depuis au moins la Seconde Guerre mondiale. Les investisseurs ont toutefois rapidement réalisé que la crise de la COVID‑19 est bien différente d’une récession habituelle. Les actions sans précédent des gouvernements et des banques centrales ont permis d’éviter le cercle vicieux souvent observé durant une récession : chute de la confiance, de l’emploi et du revenu, tensions financières et faillites généralisées. Alors que les revenus et la demande des ménages semblent solides, il est logique de voir les entreprises non touchées directement par la pandémie bien performer. À l’inverse, la situation demeure extrêmement difficile pour les entreprises qui peuvent difficilement fonctionner en contexte de distanciation sociale.

Les Bourses pourraient continuer de bien faire l’an prochain.

La volatilité risque de demeurer élevée à court terme alors que la situation sanitaire évolue très rapidement. Les cibles pour la fin de 2020, selon nos économistes sont toutefois maintenues dans l’ensemble. La résilience d’une grande partie de l’économie est encourageante et la vigilance des gouvernements et des banques centrales rend peu probable un scénario de débâcle durable des marchés financiers à court terme. Grâce à la résilience des Bourses et à la forte baisse des taux obligataires, l’année 2020 devrait ainsi se conclure avec des gains intéressants pour les investisseurs. Maintenant que les taux directeurs sont à leur creux effectif en Amérique du Nord et que les écarts de crédit sont revenus près des niveaux normaux, le potentiel supplémentaire de gains pour le marché obligataire est toutefois très restreint. Le rendement de cette classe d’actifs en 2021 s’annonce ainsi limité. Dans un contexte de taux très bas et de liquidités abondantes, et alors que la reprise graduelle de l’économie devrait se poursuivre, les Bourses semblent en meilleure position pour engranger des gains considérables l’an prochain

Lire l'article publié par Études économiques le 6 octobre 2020 dans son intégralité

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