26 novembre, 2021

Cinq raisons de ne pas craindre l’inflation

La plupart des questions que Mme Hooper reçoit de ses clients portent sur l'inflation. Les clients plus âgés en particulier craignent de revivre les années 70.

Pourquoi les investisseurs ne devraient-ils pas s'inquiéter de l'inflation ? Voici cinq bonnes raisons de garder son calme selon Kristina Hooper :

L'inflation est un mal nécessaire, alors que les pays sortent de la pandémie, en particulier pour les nombreux pays, comme les États-Unis, qui ont fourni des mesures de relance budgétaire appropriées cette fois-ci (par opposition à la crise financière mondiale). L'épargne des ménages est élevée, il y a de la demande refoulée, des pénuries de main-d'œuvre et les chaînes d'approvisionnement sont perturbées.

Nous sommes confrontés à une tempête du siècle, mais c'est quand même mieux que d'être coincés au plus profond de la pandémie.
Le tunnel est certes un peu plus long que prévu, mais au moins on voit la lumière à l'autre extrémité. Le public est conscient que la poussée inflationniste ne sera probablement pas terminée dans quelques mois. Kristina Hoopper, pense qu'elle va culminer vers le milieu de 2022, puis commencer à se résorber. Plusieurs raisons expliquent le taux élevé d'inflation et certains facteurs, tels que la demande refoulée, vont se dissiper plus tôt que d'autres, mais la tendance générale devrait s'améliorer pendant la deuxième moitié de 2022.
La tolérance des banques centrales. Selon Mme Hooper, la Réserve fédérale américaine (Fed) ne réagira pas de façon exagérée aux données sur l'inflation. La Fed sait que les facteurs responsables du taux d'inflation élevé ne seront pas facilement écartés simplement en procédant à de fortes hausses de taux. Augmenter le taux des fonds fédéraux ne forcera pas davantage de gens à réintégrer le marché du travail et ne fera pas décharger plus rapidement les navires accostés au port de Long Beach.

Sous la gouverne du président du conseil, Jay Powell, la Fed semble faire très attention de ne pas commettre d'erreur de politique monétaire. Mme Hooper croit que la Fed adoptera un ton plus conciliant seulement si Lael Brainerd était nommée présidente du conseil de la Fed. (Mme Brainerd, membre du conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale, a récemment passé une entrevue pour ce poste.)

Les banques centrales d'autres pays développés subissent peut-être plus de pressions pour resserrer leur politique monétaire, mais je ne m'attends pas à des resserrements trop marqués. Il convient également de noter que la Banque populaire de Chine est actuellement en mode assouplissement. Par conséquent, dans l'ensemble, la conjoncture devrait continuer de favoriser les actifs à risque, compte tenu des caractéristiques fondamentales de l'économie.
Les anticipations d'inflation à plus long terme demeurent relativement bien ancrées. Les consommateurs semblent comprendre que, bien que l'inflation soit très élevée à plus court terme, elle va diminuer. C'est ce que révélaient les sondages de l'Université du Michigan et de la Réserve fédérale de New York la semaine dernière. Cela explique en partie pourquoi la Fed doit éviter de procéder à des hausses de taux trop hâtives.
L'inflation n'a pas une grosse incidence sur les marges bénéficiaires. Bien sûr, les entreprises parlent beaucoup d'inflation lorsqu'elles dévoilent leurs bénéfices, mais elle n'a pas eu beaucoup d'impact sur eux. En Europe, la période de déclaration des bénéfices a été plus encourageante que prévu. Jusqu'à présent, la marge bénéficiaire nette des sociétés de l'indice S&P 500 pour le troisième trimestre s'élève à 12,9 %, ce qui est proche d'un record. De plus, la marge bénéficiaire nette pour le quatrième trimestre est estimée à 11,8 %, ce qui demeure très bon.

Dans le cadre du dévoilement de leurs bénéfices trimestriels, de nombreuses entreprises se disent capables de refiler l'augmentation des coûts à leurs clients, ce qui explique en partie les marges bénéficiaires très élevées. Bien que ce ne soit pas avantageux pour les consommateurs, ça devrait l'être pour les détenteurs d'actions.

Lire l'article complet publié le 16 novembre 2021 par l'un de nos partenaires d'affaires, Invesco :

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