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Ce que l’histoire peut nous enseigner à propos des récessions

Pour diverses raisons, les manchettes financières évoquent souvent le mot : récession.
Qu’est-ce qu’une récession? Et pourquoi l’investisseur craint-il ce phénomène?

Allons-y d’abord de définitions

Cycles économiques

Expansion : Une période de croissance soutenue de l’économie (comprenant de nombreuses variables, telles que le produit intérieur brut (PIB), l’emploi, la production et le revenu réel).

Récession : Baisse significative de l’activité économique, qui dure au moins deux trimestres.

Cycles boursier

Bull Market (marché haussier) : Une période prolongée de hausse des prix. La définition la plus commune est une hausse d’au moins 20 % par rapport à son précédent creux.

Bear Market (marché baissier) : Une période de chute des cours boursiers. La définition la plus commune est une chute d’au moins 20 % par rapport à son sommet précédent.

 

L’économie et les marchés des capitaux sont cycliques. Ils sont en croissance et se contractent, montent et descendent. Voyons voir ce que l’histoire peut nous enseigner.

Bear Markets / Récession / S&P 500 - de 1929 à aujourd’hui
Bear Market (marché baissier) Récession S&P 500
Date Durée (mois) Date Durée (mois) Indice S&P 500 Baisse %
Sept-18 3     2941 -20 %
Déc-18   2347
Mai-11 5     1371 -22 %
Oct-11   1075
Oct-07 17 Déc-07 18 1576 -58 %
Mars-09 Juin-09 677
Mars-00 31 Mars-01 8 1553 -51 %
Oct-02 Nov-01 769
Juil-98 3     1191 -22 %
Oct-98   923
Juil-90 3 Juil-90 8 370 -20 %
Oct-90 Mars-91 295
Août-87 2     338 -36 %
Oct-87   216
Nov-80 22 Juil-81 16 142 -28 %
Août-82 Nov-82 102
Sept-76 18     109 -20 %
Mars-78   86
Janv-73 21 Nov-73 16 122 -50 %
Oct-74 Mars-75 61
Déc-68 17 Déc-69 11 109 -37 %
Mai-70 Nov-70 69
Févr-66 8     95 -24 %
Oct-66   72
Déc-61 6     73 -29 %
Juin-62   51
Août-56 14 Août-57 8 50 -21 %
Oct-57 Avr-58 39
Juin-48 12 Nov-48 11 17 -21 %
Juin-49 Oct-49 14
Mai-46 12     19 -28 %
Mai-47   14
Nov-38 36     14 -46 %
Avr-42   7
Mars-37 12 Mai-37 13 19 -54 %
Mars-38 Juin-38 9
Juil-33 20     12 -34 %
Mars-35   8
Sept-32 5   43 9 -41 %
Févr-33 Août-29 6
Sept-29 33 Mars-33 32 -86 %
Juin-32   4

Source : Pension Partners

 

Quelques points à noter concernant les données ci-dessus :

  • Un marché baissier ne signifie pas nécessairement qu’une récession est imminente. Sur les 90 ans d’observation, on dénombre 20 marchés baissiers, et seuls 11 ont été associés à une récession.
  • Lorsqu’un marché baissier survient en période de récession, il a tendance à durer plus longtemps et à subir des pertes plus importantes.
  • Il n'est pas rare que la remontée boursière s’amorce, alors que l’économie est encore en récession.

Il peut être tentant de croire que vous pouvez vendre (ou réduire considérablement votre exposition aux actions) avant un marché baissier, puis racheter à des prix inférieurs. Mais en réalité, il est très peu probable qu’un investisseur réussisse. La nature imprévisible des marchés, combinée à des biais comportementaux liés à la psychologie humaine conduisent généralement l’investisseur à prendre de mauvaises décisions.
 
Cela dit, il y a une distinction entre le timing du marché (changements drastiques des composantes d’un portefeuille basé sur des prévisions) et des ajustements tactiques d’un portefeuille.

Enfin, il est important de s’assurer que votre portefeuille soit ajusté pour tenir compte de votre tolérance au risque. Un plan d’investissement, aussi bon soit-il, ne fonctionnera pas si vous ne pouvez pas vous y tenir à long terme.

À quand la prochaine récession?

Nous avons abordé ce sujet dans notre Commentaires mensuels du 6 mai en vous recommandant la lecture du très bon article de Pierre Cléroux paru dans le journal Les Affaires : À quand la prochaine récession?

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