1 septembre, 2018

Comprendre le rendement des obligations

Les obligations : comment ça fonctionne ?

Si vous avez besoin d’argent, une institution financière peut vous en prêter. Lorsque les organismes gouvernementaux ou des entreprises ont besoin d’emprunter beaucoup d’argent, ils émettent des obligations. Ils ont ainsi accès à des milliers d’investisseurs, ce qui leur permet de réunir de très grosses sommes.

Les entreprises utilisent cet argent pour financer leur développement, et les gouvernements, pour financer les infrastructures, les programmes sociaux, etc.

Si vous détenez des obligations, vous avez donc prêté de l’argent. En échange de ce prêt, vous recevez des intérêts. Le taux d’intérêt et le calendrier des versements sont déterminés à l’avance, tout comme la durée du prêt.

Les obligations sont considérées comme des titres à revenu fixe, car l’investisseur connaît le montant exact qu’il récupérera s’il conserve le titre jusqu’à échéance.

Comprendre le rendement des obligations

Prenons l’exemple d’une obligation de la ville de Québec qui aurait été achetée 1 000 $ au moment de son émission (10 juin 2014), avec un taux d’intérêt nominal de 2,1 % et une échéance de 5 ans.

Les nouveaux investisseurs sont parfois surpris d’apprendre que le cours et le rendement des obligations fluctuent tous les jours. C’est que les obligations sont négociables ! En effet, par l’intermédiaire d’un courtier en valeurs mobilières, il est possible pour un investisseur de vendre ses obligations avant leurs échéances.

L’influence des taux d’intérêt

Plusieurs facteurs peuvent influencer la valeur marchande des obligations. Toutefois, aucun d’entre eux n’exerce autant d’influence que le niveau des taux d’intérêt en vigueur dans l’économie.

Le tableau suivant illustre l’évolution des prix ainsi que le rendement de l’obligation de la ville de Québec.

Lorsque les taux d’intérêt montent, les cours des obligations baissent sur le marché. Inversement, lorsque les taux d’intérêt baissent, les cours obligataires augmentent.

Pour la première année de détention, les taux d’intérêt ont baissé, ce qui a eu pour conséquence de faire augmenter la valeur marchande de l’obligation. Résultat, l’investisseur a obtenu un rendement de 4,17 %.

À contrario, les taux d’intérêt ont augmenté pendant la période du 10 juin 2017 au 10 juin 2018, affectant ainsi la valeur marchande de l’obligation. Le rendement affiché de 0,35 % est la somme du revenu d’intérêt et la diminution de valeur marchande.
Il est important de se rappeler que, quel que soit le cours d’une obligation, les intérêts versés ne varieront pas. Dans l’exemple que nous avons choisi, le détenteur continuera à recevoir 21 $ par année.

Pour un investisseur qui conserve son obligation jusqu’à échéance, c’est très simple : l’émetteur (ville de Québec) versera 21 $ chaque année durant 5 ans, puis remboursera 1 000 $ à la date prévue. Le rendement est donc de 2,1 %.

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