En quoi consiste la stagflation?

Ce mot qui inspire la crainte est sur toutes les lèvres depuis quelque temps. Mais en quoi consiste-t-il exactement? Il y a stagflation lorsque l’économie d’un pays se met à faire du sur-place (c.-à-d. une croissance faible ou même légèrement négative) et que l’inflation augmente fortement.

Le résultat récent de la croissance du PIB américain a surpris quelque peu. En effet, l’économie américaine a reculé de 1,4 % (taux annualisé) au premier trimestre de 2022. Certains ont donc commencé à parler de stagflation, étant donné la forte inflation que le pays connaît.

Il faut cependant faire attention : il y a bel et bien eu un recul du PIB total, mais il découle grandement de la contribution négative du secteur extérieur (exportations « - » importations) de 3,2 %. De plus, la demande intérieure est demeurée très intense, ce qui prouve que le recul du PIB serait beaucoup plus lié à une demande intérieure trop forte qui ne peut être comblée que par des importations substantielles (donc des exportations nettes négatives).

Si la demande intérieure était faible et qu’elle engendrait un recul du PIB, la situation serait bien différente.

À tout cela s’ajoute le fait que le taux de chômage est à des bas historiques, tandis que lors d’épisodes passés de stagflation, la haute inflation et la décroissance de l’économie étaient accompagnées d’un taux de chômage élevé. Ainsi, à ce stade du cycle, il ne semble pas y avoir lieu de s’inquiéter outre mesure.

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